Снижение нефтяных цен наряду с западными санкциями выявило все недостатки системы управления российской экономики. Между тем, вопреки распространённому мнению, эти факторы являются лишь катализаторами девальвации рубля.
Первая волна девальвации рубля была отмечена ещё в январе текущего года. Тогда доллар подорожал примерно на два руб.: с 32,7 (30.12.2013 г.) до 35,2 руб. (27.01.2014 г.). Отметим, в этот период (когда девальвация только начала набирать обороты) цена барреля нефти варьировалась на уровне $107, а на украинском майдане только разгоняли палаточный городок.
Интервенции с целью сгладить курс последовали только в марте, на который пришёлся первый пик – 36,7 руб. за доллар. ЦБ «выбросил» на валютный рынок $11 млрд, национальная валюта укрепилась: далее доллар держался на уровне 33,5 руб. примерно до конца июня (для сравнения: 32,8 руб. он стоил в конце 2013-го).
Между тем до 5 ноября 2014 года Банк России осуществлял интервенции без ограничения по объёму, постепенно расширяя границы валютного коридора. А 10 ноября и вовсе упразднил его. Это вызвало очередной резкий скачок. Доллар вырос до 43,8 рубля.
Причины и следствия
Об отмене валютного коридора руководство Банка России заговорило ещё в сентябре. Речь шла о том, что коридор демонтируют до 2015 года, а ЦБ перейдёт на режим инфляционного таргетирования1, постепенно откажется от интервенций и отпустит курс рубля. При этом регулятор оставлял за собой право осуществлять валютные интервенции в случае угроз финансовой стабильности.
Но в конце октября министр экономического развития РФ Алексей Улюкаев заявил, что «рубль уже во многом является плавающей валютой». По его мнению, ситуация вокруг российской валюты принципиально не изменится и в 2015 году.
Таким образом, информация, что рубль отпустят в свободное плавание досрочно, вызвала панику на рынке и новую волну падения национальной валюты.
По мнению экономиста, советника президента России по вопросам региональной экономической интеграции Сергея Глазьева, сложившаяся ситуация уже имела место в 2008–2009 годах. Для поддержания экономики в кризис, считает эксперт, Центральный банк эмитировал два триллиона рублей: «При этом ЦБ говорит, что курс будет плавно падать. Это ведь прямой призыв банкирам спекулировать. Что они и сделали, бросив все эти деньги на валютный рынок. В итоге Россия потратила на антикризисную программу больше половины ВВП, а банкиры получили 300 млрд рублей прибыли на обвале курса». В этот раз Центральный банк «подкачал» денег в экономику и объявил, что намерен таргетировать инфляцию, но курс рубля отпускает в свободное плавание. «Это свободное плавание коммерческие банки интерпретируют так: рубль будет падать. И, соответственно, бросают все деньги, которые дал ЦБ, на покупку валюты», – рассказал он.
«Чёрный вторник»
16 декабря этого года Совет директоров Банка России поднял ключевую ставку до 17% годовых. Но вместо того чтобы стабилизироваться и укрепиться, рубль резко упал. В течение дня курс доллара на Московской бирже достиг 80 руб., а курс евро – ста рублей. Тем самым переступив психологический барьер. Несмотря на то что позже национальная валюта несколько отыграла потерянное: доллар вернулся к отметке 70,92 руб., евро – 88,81 руб.
Это вызвало панику среди населения, очередной в истории России «чёрный вторник». Таким образом, повторилась ситуация 1994 года, когда в результате спекуляций с ГКО 11 октября 1994 года («чёрный вторник») курс начал стремительно лететь вверх, подорожав за день до 3 926 (неденоминированных рублей) за $1, то есть на 846 рублей. Впрочем, паниковала не только биржа. Утром следующего дня банки штурмовали желающие купить доллары, а обменники, магазины закрывались на переучёт, их сотрудники судорожно приводили цены к новому курсу. Знакомая история?
При этом отметим, что недавнее решение поднять ставку регулятор объяснил необходимостью ограничить «существенно возросшие в последнее время девальвационные и инфляционные риски». Тогда как на деле получается прямо противоположный эффект.
Таким образом ЦБ удорожает кредит, ведёт к сворачиванию инвестиций и производства. Предприятие не может загрузить производственные мощности, это ведёт к росту издержек. Последние перекладываются в цены.
Между тем дорожающий доллар не мог не отразиться на ценовом диапазоне продовольственных и непродовольственных товаров (о том, как в Дагестане за месяц подорожали продукты питания, см. 2 стр. – «ЧК»). Добавим лишь, что на фоне подскочившего спроса в республике наблюдается удорожание вторичного жилья. По данным Дагстата, по итогам третьего квартала удорожание недвижимости произошло на 5,9% по сравнению с предыдущим. Причём типовые квартиры прибавили в цене 7,8%. Квартиры улучшенного качества – ещё 4,7%.
Во имя импорта?
Что же на самом деле послужило причиной девальвации? По мнению экономиста, президента консалтинговой компании «НЕОКОН» Михаила Хазина, курс национальной валюты напрямую зависит от состояния экономики, платёжного баланса, от активности населения в части купли-продажи валюты и т. д. «По всем этим показателям у России сплошные неприятности. Экономика падает с конца 2012 года. Население осознало, что это долгосрочная тенденция. Оно начало снимать свои сбережения и переводить их в доллары. Этот тренд был усилен также политикой Центробанка по отзыву лицензий у коммерческих банков. Тем самым ускорили процесс обмена. Платёжный баланс после начала быстрого оттока капитала перестал быть профицитным и сошёл на ноль. И никаких оснований для того, чтобы тенденция падения рубля прекратилась, нет. Напротив, не исключено, что она усилится, если цены на нефть пойдут вниз», – прогнозировал эксперт в интервью Nevex.TV в конце января текущего года. Что и случилось. По его мнению, у ЦБ есть масса инструментов для поддержания курса: продажа валютной выручки, требования к банкам по резервам, в конце концов, он может ограничивать валютную лицензию. Но никаких действий в начале года он не предпринял.
Между тем, по мнению директора ИСЭИ ДНЦ РАН Сергея Дохоляна, курс рубля к доллару был искусственно занижен: «Курс держали на тормозах последние три года. То есть инфляция каждый год шла как минимум на уровне 10%. Реально же ещё больше. Курс доллара фактически не менялся. До девальвации он должен был быть на уровне 42–45 рублей вместо 33».
По мнению экономиста, ЦБ пытался повысить доллар по отношению к рублю с целью удорожания импортной продукции и повышения конкурентоспособности отечественного товаропроизводителя.
Сейчас рубль вошёл в относительно тихую гавань, что будет дальше, сложно предсказать даже экспертам. «Никак нельзя смоделировать, что будет дальше, потому что вопрос валютного регулирования не экономический, а политический. У нас достаточно сильное административное регулирование. Государство сегодня обладает достаточными ресурсами, чтобы установить комфортный для экономики курс рубля. Оно обладает значительными золотовалютными резервами. То есть все предпосылки для стабилизации рубля и выведения его на необходимый уровень есть. Вопрос в том, удастся ли это сделать, насколько эффективно работает административный ресурс», – считает Дохолян.
1 Инфляционное таргетирование — комплекс мер, принимаемых государственными органами власти в целях контроля над уровнем инфляции в стране.
- 4 просмотра